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建筑行业定期报告:久旱适逢甘霖,国改与工业化

发布时间:2015-07-27    研究机构:招商证券

上周回顾:1)周五大盘下跌1.3%结束6连阳;2)自7月8日开始反弹,建筑板块从最低点已上涨27.0%,表现强于大盘;3)从子板块来看,钢结构板块延续上涨趋势,上涨11.4%;从主题来看,国企改革概念股表现较好。

本周观点:临近中报密集披露期,积极关注公司订单、业绩,同时我们认为市场逐渐恢复常态,主题性机会逐渐凸显,短期可能有机会的主题是:建筑工业化、国企改革以及PPP,结合业绩与主题,重点推荐中钢国际、葛洲坝、江河创建、棕榈园林、精工钢构、金螳螂、亚厦股份等。

1)积极关注建筑工业化进程:工业化建筑是趋势,也是未被挖掘的蓝海,市场容量达万亿,空间巨大,且国家政策大力支持,节水、节材、节能等优势明显,更为重要的是成本劣势有望在1-2年内消失。重点关注:精工钢构(工业化+光伏)、亚厦股份(工业化+3D打印+家装电商)、东南网架(工业化+医院+军工+新材料+海外)、鸿路钢构(工业化)。

2)国改有望迎催化剂:国企改革近日升温,顶层方案有望出台,后续催化剂不断,关注国企改革四条主线:央企合并传闻(中冶、两铁)、集团资产注入(空港股份、葛洲坝、中国电建、安徽水利、北新路桥)、壳价值(空港股份、云投生态、龙建股份、西藏天路)、效率提升(中国建筑、棱光实业)。

3)关注PPP项目落地:近期中国铁建公告中标PPP项目,后续PPP项目的落地将是催化剂,PPP主题有望再燃行情;前期垫资较大、应收账款多、回款差的行业,是实行PPP最积极的行业,也是PPP项目最有可能落地的行业,推荐棕榈园林、宁波建工、龙元建设、苏交科及建筑央企。

4)积极关注低估值有业绩有催化剂个股:市场投资风格谨慎,回归基本面,由中期业绩预增幅度排序,我们推荐中钢国际(扭亏)、丽鹏股份(247%)、美晨科技(113%)、中化岩土(85%);低估值有催化剂:中材国际(环保转型)、棕榈园林(生态城镇)、江河创建(医疗健康)。

调研交流:本周我们与亚厦、螳螂、我爱我家等五家公司交流,详见正文。风险提示:转型不及预期,投资下滑,回款风险。

上周市场回顾。

1、行业:本周大盘上涨2.87%,建筑行业表现好于大盘,上涨4.65%;子行业方面,钢结构涨幅最大,达到11.4%,其次是水利工程和路桥施工。

2、个股:本周前期停牌个股相继复牌,优质小盘股反弹强势:达实智能(46.52%),光正集团(002524)(44.57%),腾达建设(32.08%),中冠A(30.75%),岳阳林纸(30.48%)。

3、其它:本周共有6家公司发生重要股东增减持,四川路桥、北新路桥、东华科技重要股东增持,富煌钢构、成都路桥高管减持,普邦园林持平;中泰桥梁与光正集团发生大宗交易。

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