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石油与石化行业-中澳自贸协定:促进lng进口及对澳投资

发布时间:2014-11-19    研究机构:海通证券

点评:

1. 中澳签订自贸协定 .

澳大利亚媒体称,当地时间17日晚些时候,习近平和澳大利亚总理阿博特(Tony Abbott)在澳议会上发表历史性讲话,并签署中澳自由贸易协定,两国商务部门将随即着手制定相关法律框架。根据协定,到2019年,占中国向澳大利亚进口总额93%的商品将实行零关税。

中澳自贸协定将涵盖两国间多个重点经贸领域,包括农业、基础设施建设资源和服务行业。《悉尼先驱晨报》称,协定的达成将给澳大利亚出口行业带来巨额的商业机会,利好比预期更大。

投资方面,澳大利亚对于来自中国的私营企业投资的外资审查门槛将放宽到与澳洲其他自贸协定等同的10亿澳元(约合53.9亿元人民币),这意味着投资额在10亿澳元以内的项目将不必接受审核。

不过,根据自贸协定,对于来自中国国有企业的投资项目,不论投资规模大小都需要经过澳方的外资审查。

2. 对石化行业的影响:促进LNG进口及对澳投资 .

澳大利亚为LNG出口大国,其国内天然气及LNG资源相对丰富。我们认为在中澳自由贸易协定签订后,协定对我国石化行业的影响将主要体现在两个方面:(1)促进我国从澳大利亚进口LNG;(2)未来国内民营企业可能在澳大利亚进行油气上游资源的投资。

促进我国从澳大利亚进口LNG .

澳大利亚为LNG大国。根据BP能源统计的数据,截至2013年底,澳大利亚天然气探明可采储量为3.68万亿立方米,列全球第11位,占全球比例2.0%,储采比85.8年;2013年澳大利亚LNG出口量达302.1亿立方米,在卡塔尔和马来西亚之后,列全球第三位,出口量占全球LNG贸易量的9.3%。

我国为澳大利亚LNG主要出口国。根据BP能源统计的数据,2013年澳大利亚对我国出口LNG 48.4亿立方米,占其出口量比例为16.0%;我国从澳大利亚进口的LNG占我国全部LNG进口量(245亿方)的比例达19.8%。

目前我国从澳大利亚进口LNG价格较低。近几年我国从澳大利亚进口LNG每年在360万吨左右,进口单价折合人民币在0.8~0.9元/立方米。从全国范围内LNG进口均价来看,2013年这一价格为2.64元/立方米,今年前九个月则达到2.72元/立方米。目前我国从澳大利亚进口的LNG供应中海油广东LNG项目,是中海油与澳方在2003年签订,价格为2.85美元/百万英热单位,使得我国从澳大利亚进口LNG整体价格较低。

促进从澳进口LNG。根据中澳自由贸易协定,到2019年我国从澳大利亚进口总额93%的商品将实行零关税。目前国内LNG进口关税税率为20%,如果未来我国从澳大利亚进口LNG能实行零关税,则我国从澳大利亚进口的低价LNG量有望进一步增加。即使新签合同单价提高,考虑到零关税及运距等因素,整体进口均价也有望低于卡塔尔,从而有助于国内整体LNG进口量的增加及进口价格的稳定。

随着国内进口LNG供应量增加,并考虑到低油价下天然气价格上涨预期减弱,LNG及天然气下游应用企业有望获得较快发展,建议关注胜利股份、光正集团(002524)等。

国内民营企业有望在澳大利亚进行油气上游资源投资 .

根据中澳自由贸易协定,澳大利亚对于来自中国的私营企业投资的外资审查门槛将放宽到与澳洲其他自贸协定等同的10亿澳元(约合53.9亿元人民币),投资额在10亿澳元以内的项目将不必接受审核。而国有企业的投资项目则需要审核。

随着国内“走出去”战略的实施,自2013年以来国内以上市公司为主的民营企业在海外投资上游油气资源的项目逐步增加。在中澳自由贸易协定签订后,国内民营企业在澳大利亚进行投资将更加容易。考虑到澳大利亚天然气资源相对丰富,我们认为未来国内民营企业可能投资澳大利亚的上游天然气项目,从而使公司获取天然气及LNG资源,并带来公司业绩的增长。

目前国内A股上市公司尚无在澳大利亚进行油气资源投资的,而在其他国家进行海外油气资源投资的上市公司中,美都能源、洲际油气等值得关注。

3. 风险提示 .

政策风险、原油价格继续下跌。

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